Многочисленные истории создания биржевых пузырей и вызванных ими кризисов ничему не научили человечество…

10 марта 2000 года индекс ценных бумаг высокотехнологичных компаний в США резко упал. В последующие месяцы акции сотен интернет-компаний превратились в мусор, миллионы инвесторов по всему миру потеряли свои средства, а американская экономика получила шок, от которого ее лихорадило еще три года. Это событие вошло в историю под названием «крах доткомов» и фактически стало первым в ряду однотипных кризисов, после которых мир заговорил об «экономике пузырей».

Вера в волшебство

Термин «дотком» происходит от двух английских слов: dot — точка — и com — интернет-домен верхнего уровня. Первоначально им обозначалось все новое, прорывное и перспективно-прибыльное, что связано с сетевыми технологиями.

До того как схлопнуться, пузырь доткомов надувался в течение пяти лет. В середине 90-х финансовый мир буквально охватила идея прихода «новой экономики», в которой интернету была отведена ключевая роль. Поклонники Всемирной паутины были уверены: сырьевые и материально-производственные активы вот-вот отойдут на второй план, заняв подчиненное положение по отношению к виртуальным. В эту перспективу поверили и инвесторы: огромные капиталы потекли в компании, связанные с веб-технологиями, и с 1995 по 2000 год капитализация рынка ценных бумаг высокотехнологичных фирм выросла в пять раз.

СПРАВКА. Коммерческая история «большого интернета» началась с IPO (вывода акций на биржу) компании Netscape в 1995 году. С 1996 по 1998 год IPO провели такие гиганты, как Amazon, eBay и Yahoo. В 1999-м на биржу вышли уже около 290 интернет-компаний, большинство из которых ничего из себя не представляли. Им удалось привлечь около 25 млрд долларов.

Скупая акции интернет-компаний, биржевики понятия не имели, как и на чем эти фирмы будут зарабатывать. Была, однако, проблема и похуже: монетизировать работу сетевых ресурсов не умели и сами их создатели. Часть из них понимала, что сайты должны получать прибыль с транзакций, совершаемых в виртуальном пространстве. Но на практике для этого не хватало инфраструктуры: не было платежных систем, связывающих работу интернет-площадок с покупателями и банками; отсутствовали раскрученные сервисы по подбору товаров и услуг, а поисковые системы не отличались эффективностью.

По факту интернет был сырой, не слишком структурированной сетью, которая могла служить дополнительным инструментом по раскручиванию офлайн-бизнеса —  не более. Но инвесторы-то вкладывались в него, как в самостоятельное, способное зарабатывать предприятие, и ожидали соответствующих прибылей. Завышенные ожидания и немного футуристики обеспечивали акциям доткомов ошеломительные взлеты один за другим. Американский инвестор-стартапер Марк Кьюбан позже вспоминал: «Акции росли по 25, 50, 100 долларов в день. … У каждого, с кем ты говорил, была своя история о том, как он сделал кучу денег на какой-то акции. За час. Люди поднимали миллионы за недели, если не быстрее».

Мягкая поступь катастрофы

В отличие от многих других биржевых пузырей, пузырь доткомов лопнул сам собой. Не было никакого «спускового крючка» (так принято называть события, запустившие тот или иной кризис) —  спекулятивный марафон просто достиг той точки, после которой дальнейшее участие  в нем стало бессмысленным. Одолев психологически важную отметку в 5000, а затем и 5100 пунктов, индекс NASDAQ Composite, отражающий котировки ценных бумаг высокотехнологичных компаний, начал без каких-либо видимых причин откатываться назад. Вопреки ожиданиям, падение продолжилось и через день, и через два, и через десять — становилось очевидно, что «праздник», еще недавно казавшийся вечным, все-таки закончился.

«Медленно, но верно из пузыря выходил воздух, и на рынке акций наступил упадок, который продолжался, пока пузырь не лопнул, — вспоминает Кьюбан. —  Некоторым удалось это предусмотреть, и они смогли выйти. Но были и те, кому повезло меньше: им тоже удалось выйти, но со значительными потерями».

В последующие месяцы акции тысяч компаний, ранее сулившие легкое обогащение и веселую жизнь, превратились для их держателей в настоящую западню: чем дольше акционеры цеплялись за надежду и ждали отскока вверх, тем больше становились их убытки. Прежде чем индекс смог вернуться  к пятитысячной отметке, прошло ни много ни мало 15 лет.

Пузырь сдулся — да здравствует пузырь!

С марта 2000 по осень 2002 года рынок ценных бумаг высокотехнологичных компаний потерял 5 триллионов долларов. И пострадали не только веб-компании: избавляясь от акций, спекулянты мели всех под одну гребенку, в результате отток инвестиций испытали производители компьютеров, микроэлектроники и медицинского оборудования. А поскольку банки отказывались выдавать кредиты компаниям с низкой рыночной капитализацией, даже те фирмы, у которых было все в порядке с производством и спросом, столкнулись с острым дефицитом ликвидности.  Это был нокаут для целой отрасли. Больше половины компаний, рожденных на волне сетевой эйфории, не дожили до 2004 года.

Тогда крах доткомов заставил аналитиков задуматься о том, что современная экономика во многом является «экономикой пузырей». В 2008 году по аналогичной схеме в Штатах схлопнулся ипотечный пузырь, что положило начало мировому финансовому кризису. К 2013-му тренд докатился до рынка сланцевой нефти: из-за переизбытка добычи многие американские месторождения работали на грани рентабельности, а затем начали закрываться. Да что там: сам доллар во многом является пузырем, и многие эксперты сходятся во мнении, что когда он схлопнется — а это рано или поздно произойдет — мир погрузится в экономический хаос. Больше всего достанется странам, накопившим высокий госдолг.

И тем не менее история доткомов так ничему и не научила финансовый мир: за прошедшие годы инвесторы вновь надули ИТ-рынок с той лишь разницей, что теперь их любимой игрушкой стали не все онлайн-проекты, а в основном соцсети и приложения. Но проблемы остались прежними: сервисы весьма ограничены в возможности генерировать прибыль, не говоря уже о производстве реальных материальных благ. Накрутка цен на их акции является ничем иным, как откровенным мошенничеством с целью спекуляций — однако в современном финансовом мире это воспринимается как норма.

Колебания индекса NASDAQ за последний год явно свидетельствуют о том, что рынок опирается только на спекулятивные ожидания инвесторов и скоро рухнет. Но останавливать надвигающуюся катастрофу никто не будет — биржевые акулы скорее постараются на ней заработать, подгадав удачный момент, чтобы выскочить из пирамиды с максимальной прибылью. Если верить  самым пессимистичным прогнозам, обрушение этой пирамиды будет иметь такие последствия для всего цивилизованного мира, что крах доткомов покажется лишь легкой встряской.

Статья Виктории Фоменко на сайте Русская планета.

http://rusplt.ru/society/16-let-naduvatelstva-22033.html